การวิเคราะห์: การควบคุมเส้นอัตราผลตอบแทนของ BOJ ตกอยู่ในอันตรายเนื่องจากนโยบายย้อนกลับ

การวิเคราะห์: การควบคุมเส้นอัตราผลตอบแทนของ BOJ ตกอยู่ในอันตรายเนื่องจากนโยบายย้อนกลับ

โตเกียว : ธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่น (BOJ) อยู่ภายใต้แรงกดดันให้เปลี่ยนนโยบายอัตราดอกเบี้ยโดยเร็วที่สุดในวันพุธ หลังจากความพยายามของธนาคารกลางที่จะซื้อตัวเองให้หายใจไม่ออก กระตุ้นให้นักลงทุนพันธบัตรกล้าทดสอบวิธีแก้ปัญหาซึ่งแตกต่างจากธนาคารกลางอื่น ๆ ที่เพิ่มอัตราดอกเบี้ยอย่างแข็งขันเพื่อต่อสู้กับเงินเฟ้อ BOJ ยังคงพยายามอย่างต่อเนื่องเป็นเวลาหลายทศวรรษเพื่อกระตุ้นให้ราคาสูงขึ้นในเศรษฐกิจที่ใหญ่เป็นอันดับสามของโลก

 แม้ว่าอัตราเงินเฟ้อจะเกินเป้าหมายของธนาคารก็ตาม

เมื่อนักลงทุนผลักดันอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่น การทดสอบนโยบายการควบคุมเส้นอัตราผลตอบแทน (YCC) ของ BOJ ธนาคารกลางเมื่อเดือนที่แล้วได้สร้างความตกใจให้กับตลาดด้วยการเพิ่มขีดจำกัดอัตราผลตอบแทนอายุ 10 ปีเป็น 0.5% จาก 0.25% ซึ่งเพิ่มขึ้นเป็นสองเท่า มันจะอนุญาตให้สูงหรือต่ำกว่าเป้าหมายที่เป็นศูนย์

“หากการทำงานของตลาดตราสารหนี้ยังคงถดถอยลงก่อนการประชุมนโยบายของ BOJ ความเสี่ยงของการยุติ YCC ก่อนกำหนดอาจเพิ่มสูงขึ้น” Naomi Muguruma ผู้เฝ้าดู BOJ ผู้ช่ำชอง หัวหน้านักยุทธศาสตร์ตราสารหนี้ของ Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities กล่าว

ผู้กำหนดนโยบายหวังว่าการปรับขึ้นอย่างกะทันหันในเดือนธันวาคมจะยืดอายุความพยายามของ BOJ ในการควบคุมอัตราดอกเบี้ยตลอดแนวโค้ง จนกว่าพวกเขาจะสามารถประเมินได้ว่าการปรับขึ้นค่าจ้างครั้งล่าสุดจะเกิดขึ้นทั่วประเทศหรือไม่ และผู้สืบทอดตำแหน่งผู้ว่าการ Haruhiko Kuroda จะเข้ารับตำแหน่งในเดือนเมษายน

พวกเขาหวังว่า BOJ จะสามารถวางกลยุทธ์คลี่คลาย YCC ภายใต้ผู้นำคนใหม่ได้ โดยจะกระตุ้นก็ต่อเมื่อค่าจ้างสูงขึ้นมากพอที่จะรักษาอัตราเงินเฟ้อให้คงอยู่ประมาณเป้าหมาย 2% ของธนาคาร ตามแหล่งข่าว 

5 แหล่งที่คุ้นเคยกับความคิดของธนาคาร

การเปลี่ยนแปลงของ BOJ กลับทำให้เกิดความคาดหวังอย่างล้นหลามว่าการเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่กำลังใกล้เข้ามา น้อยกว่าหนึ่งเดือนต่อมา ผู้ขายพันธบัตรได้ทำลายเพดานอัตราผลตอบแทนร้อยละ 0.5 ในวันศุกร์ ทำให้บีโอเจต้องซื้อพันธบัตรฉุกเฉินเพื่อลดอัตราดอกเบี้ย

โฆษณา

ในสัญญาณของมติที่จะปกป้องอัตราผลตอบแทน BOJ ในวันจันทร์ได้ประกาศแผนการที่จะดำเนินการซื้อพันธบัตรฉุกเฉินเพิ่มเติม

BOJ ผูกพัน

“ค่าจ้างในญี่ปุ่นยังคงต่ำ การปรับนโยบายให้เป็นปกตินั้นแทบจะเป็นไปไม่ได้เลย” แหล่งข่าวคนหนึ่งกล่าวเมื่อต้นปี ความเห็นที่สะท้อนจากอีกสองคน

ความคิดของผู้กำหนดนโยบายก่อนการประชุม 2 วันตั้งแต่วันอังคารยังไม่ชัดเจน เนื่องจากพวกเขาเข้าสู่ช่วงหยุดพิจารณานโยบาย

แต่เห็นได้ชัดว่าแผนของ BOJ กำลังพังทลาย

โฆษณา

เพื่อความแน่ใจ เมื่อราคาสินค้าโภคภัณฑ์ทั่วโลกลดลง นักวิเคราะห์ภาคเอกชนเห็นพ้องกับคุโรดะว่าอัตราเงินเฟ้อจะชะลอตัวกลับสู่เป้าหมายของ BOJ ในปลายปีนี้ แต่ตลาดมีแนวโน้มจะไม่ซื้อคำรับรองของคุโรดะที่ว่าอัตราดอกเบี้ยจะยังคงอยู่ในระดับต่ำ หลังจากที่เขามองข้ามการตัดสินใจของพวกเขาในเดือนธันวาคม นักวิเคราะห์กล่าว

นักลงทุนมีการเปลี่ยนแปลงการกำหนดราคาในสัปดาห์นี้ โดยการเดิมพันกับ BOJ จะเพิ่มจุดสูงสุดของวงเป้าหมาย 10 ปีเป็น 0.75 เปอร์เซ็นต์ เพิ่มจุดกึ่งกลางของวงจากศูนย์หรือทิ้งเป้าหมายทั้งหมด

BOJ อยู่ในภาวะผูกมัด การปรับแต่งเพิ่มเติมอาจจุดประกายความคาดหวังของตลาดต่อการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในระยะสั้น แต่การเพิ่มเป้าหมายผลตอบแทนจะสวนทางกับเรื่องเล่าที่ว่าการเติบโตของค่าจ้างที่แข็งแกร่งขึ้นจะต้องมาพร้อมกับอัตราเงินเฟ้อที่เพิ่มขึ้นก่อนที่จะสามารถยกเครื่องหรือยกเลิก YCC ได้

มากจะขึ้นอยู่กับว่าคณะกรรมการเห็นว่าการบิดเบือนของตลาดรุนแรงพอที่จะรับประกันการดำเนินการเพิ่มเติมหรือไม่แหล่งข่าวกล่าว

“หากการบิดเบือนเส้นอัตราผลตอบแทนไม่ได้รับการแก้ไข BOJ จะต้องพิจารณาว่าจะทำอะไรได้อีก” แหล่งข่าวคนที่สองกล่าวก่อนตลาดจะพ่ายแพ้ในวันศุกร์ ซึ่งเป็นมุมมองที่สะท้อนจากแหล่งข่าวอื่น

CREDIT: libredon.net viagrawithoutadoctor.net guerillagivers.com mallorcadiariovip.com gayfromgaylord.com thespacedoutgroup.com lucasmangumauthor.com reddoordom.com freemarkbarnsley.com estrellasparacolorear.com