Explainer-การควบคุมเส้นอัตราผลตอบแทนของญี่ปุ่นทำงานอย่างไร?

Explainer-การควบคุมเส้นอัตราผลตอบแทนของญี่ปุ่นทำงานอย่างไร?

โตเกียว : การควบคุมเส้นอัตราผลตอบแทนของธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่น (YCC) อยู่ภายใต้การโจมตีตลาดอย่างดุเดือด เนื่องจากนักลงทุนทดสอบความมุ่งมั่นของธนาคารในการกำหนดอัตราผลตอบแทนพันธบัตรโดยมีอัตราเงินเฟ้อสูงกว่าเป้าหมายของ BOJนโยบายที่ง่ายเป็นพิเศษของ BOJ กำหนดเป้าหมายอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นที่ -0.1 เปอร์เซ็นต์ และอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอายุ 10 ปีที่ 0.5 เปอร์เซ็นต์ สูงหรือต่ำกว่าศูนย์ ในความพยายามที่จะบรรลุอัตราเงินเฟ้อ 2 เปอร์เซ็นต์อย่างยั่งยืน

นี่คือวิธีการทำงานของ YCC ของญี่ปุ่นและข้อผิดพลาดที่อาจเกิดขึ้น

ทำไมต้อง YCC?

แม้ว่าตลาดกำลังทดสอบเป้าหมายอัตราผลตอบแทนพันธบัตรของ BOJ ที่กลับหัวกลับหางในขณะนี้ แต่เมื่อธนาคารนำ YCC มาใช้ในปี 2559 ก็พยายามที่จะหยุดอัตราดอกเบี้ยไม่ให้ลดลงต่ำเกินไป

หลังจากหลายปีของการซื้อพันธบัตรจำนวนมหาศาลไม่สามารถกระตุ้นอัตราเงินเฟ้อได้ BOJ จึงปรับลดอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นให้ต่ำกว่าศูนย์ในเดือนมกราคม 2559 เพื่อป้องกันค่าเงินเยนที่แข็งค่าขึ้น การเคลื่อนไหวดังกล่าวทำให้ผลตอบแทนลดลงทั่วทั้งเส้นโค้ง สร้างความเดือดดาลแก่สถาบันการเงินที่เห็นผลตอบแทนจากการลงทุนหายไป

ในการดึงอัตราดอกเบี้ยระยะยาวสำรอง BOJ ได้นำ YCC มาใช้ในอีกแปดเดือนต่อมาโดยเพิ่มเป้าหมายอัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปีเป็น 0% เป็นเป้าหมายอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นที่ -0.1%

โฆษณา

แนวคิดคือการควบคุมรูปร่างของเส้นอัตราผลตอบแทน

เพื่อลดอัตราระยะสั้นถึงระยะกลาง – ซึ่งส่งผลกระทบต่อผู้กู้องค์กร – โดยไม่กดอัตราผลตอบแทนระยะยาวมากเกินไปและลดผลตอบแทนสำหรับกองทุนบำเหน็จบำนาญและประกันชีวิต

มันทำงานอย่างไร?

BOJ เลือกระบอบอัตราดอกเบี้ยเนื่องจากกำลังถึงขีดจำกัดของมาตรการผ่อนคลายเชิงปริมาณ โดยซื้อพันธบัตรในจำนวนเป้าหมายเพื่อกดดันอัตราผลตอบแทน โดยหวังว่าจะกระตุ้นอัตราเงินเฟ้อและกิจกรรมทางเศรษฐกิจ

เมื่อธนาคารกลางกลืนตลาดตราสารหนี้ไปครึ่งหนึ่งแล้ว ก็ยากที่จะตกลงใจซื้อในจังหวะที่กำหนด YCC อนุญาตให้ BOJ ซื้อเท่าที่จำเป็นเพื่อให้บรรลุเป้าหมายผลตอบแทนร้อยละ 0

ธนาคารได้ลดการซื้อพันธบัตรในช่วงเวลาที่ตลาดสงบเพื่อวางรากฐานสำหรับการยุตินโยบายที่ง่ายเป็นพิเศษในที่สุด

CREDIT: yamanashinofudousan.com americanidolfullepisodes.net donick.net oslororynight.com mcconnellmaemiller.com italianschoolflorence.com corpsofdiscoverywelcomecenter.net leontailoringco.com victoriamagnetics.com gmsmallcarbash.com